作者： 政信三公子

來(lái)源：政信三公子（ID：whatever201812）

大家好，我是三公子。

（一）

前篇《730，變局時(shí)刻》文章，小眾領(lǐng)域，閱讀量卻高達(dá)4.5萬(wàn)人次。不討論內(nèi)容質(zhì)量，至少說(shuō)明，這是大家很關(guān)注的話題。

今天看了幾篇業(yè)內(nèi)的點(diǎn)評(píng)，普遍覺(jué)得財(cái)政政策會(huì)更積極。

持有這種觀點(diǎn)，我覺(jué)得主要基于兩點(diǎn)原因：

其一，會(huì)議內(nèi)容里，貨幣政策沒(méi)聊幾句就戛然而止。在過(guò)去，貨幣政策從來(lái)都是分析報(bào)告的重中之重才對(duì)。

如果分析報(bào)告里不聊貨幣政策，字?jǐn)?shù)都湊不齊，你說(shuō)尷尬不尷尬？

只能把常年坐冷板凳的財(cái)政政策從床底掏出來(lái)，再擼一遍，湊湊字?jǐn)?shù)。

其二，前半年財(cái)政政策不給力，下半年總得給力點(diǎn)吧？

疫情又有蔓延的趨勢(shì)，抗疫特別國(guó)債要不要再來(lái)1萬(wàn)億？

專項(xiàng)債要不要緊鑼密鼓的發(fā)行？項(xiàng)目上滿了才能到年底出產(chǎn)值不是？

抗疫特別國(guó)債的事情不討論，我倒是覺(jué)得，財(cái)政的積極，是在總盤子范圍內(nèi)的積極，下半年并不會(huì)通過(guò)擴(kuò)大赤字來(lái)擴(kuò)容總盤子。

也就是說(shuō)，財(cái)政的積極是結(jié)構(gòu)性的。

另外，既然要收支平衡，沒(méi)錢都是白扯。房地產(chǎn)稅的擴(kuò)容，說(shuō)不定年底前就出方案了。

簡(jiǎn)言之，穩(wěn)字當(dāng)先，大局為重，就意味著，政策的連貫性和延續(xù)性很強(qiáng)，共克時(shí)艱和生產(chǎn)自救的時(shí)候，不要等靠要，多想些有的沒(méi)的。

如果說(shuō)，下半年有兩個(gè)地方會(huì)有顯著的機(jī)會(huì)，我覺(jué)得是：

其一，地方銀行的增資潮。

既要補(bǔ)充資本金來(lái)應(yīng)對(duì)不良出清，又要給屬地國(guó)企輸血。

其二，地方國(guó)資往前進(jìn)。

之前寫過(guò)篇文章《財(cái)政后退，國(guó)資向前》。

當(dāng)面對(duì)行業(yè)的下行周期時(shí)，當(dāng)高杠桿民營(yíng)地產(chǎn)企業(yè)面臨出清的時(shí)候，正是地方國(guó)資履行使命擔(dān)當(dāng)?shù)臅r(shí)候。

俠之大者，為國(guó)接盤。

個(gè)人覺(jué)得，下半年很重要的一類業(yè)務(wù)，就是屬地銀行給屬地國(guó)企（含城投）放并購(gòu)貸款。

屬地國(guó)企左手去收下行周期里的上市公司，右手去接盤高杠桿房企割肉的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

通過(guò)這種方式，既有資本運(yùn)作平臺(tái)，又有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，天時(shí)地利人和，國(guó)企（城投）苦思不得的轉(zhuǎn)型，也就順理成章的完成了。

（二）

達(dá)利歐最近發(fā)表了段關(guān)于DD和教培行業(yè)的點(diǎn)評(píng)，核心邏輯有兩點(diǎn)：

其一，國(guó)家資本主義會(huì)維護(hù)最大多數(shù)人的利益。

整體的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路沒(méi)有變化，只不過(guò)和西方傳統(tǒng)的私利資本主義有差異。

其二，資本在金融市場(chǎng)里是從屬地位。

資本要有自知之明，有錢不等于有權(quán)力。

如果大家還有印象，就知道，在DD事件一出來(lái)，我就深刻的反思了高收益?zhèn)耐顿Y邏輯，并且在教培事件后決定封盤，然后提出了要和地方政府一起做債券估值管理的新業(yè)務(wù)思路。

只是嗅覺(jué)敏銳嘛？

實(shí)際上，我們?cè)缇烷_(kāi)始做了，并且積累了很豐富的經(jīng)驗(yàn)。只不過(guò)，這種事，只能做，不宜說(shuō)。

和地方合作時(shí)，地方普遍要走招標(biāo)流程，條條框框比較多，管理費(fèi)也挺摳門的。所以確實(shí)不怎么賺錢，也就沒(méi)有當(dāng)做主要的產(chǎn)品模式來(lái)推。

一路思考至今，自己的格局還是小了。能夠參與進(jìn)地方政府的城投債券二級(jí)估值護(hù)盤保衛(wèi)戰(zhàn)里，就算沒(méi)多少錢掙，至少積累了吹牛皮的素材，日后再寫本小說(shuō)來(lái)紀(jì)念一下啥的，帶勁。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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