作者：楊曉懌

來源：楊老師的基建課堂（ID：msyangteacher）

昨日，財政部公開了《地方政府專項債券項目資金績效管理辦法》（財預〔2021〕61號，以下簡稱《辦法》）。

本次辦法的發(fā)布，旨在再次加強針對專項債券的項目監(jiān)管，并再次提高了地方政府申請專項債券的門檻；這將對下半年待發(fā)行的2萬余億專項債券造成極大的影響與變化：

新增“事前績效評估”，提高申請門檻

地方專項債券作為一項財政預算內定向投資固定資產的政策金融工具，具有政策性強、融資成本低、還款期限長的顯著特征，近年來一直是全國各地方政府、尤其是中西部地區(qū)與區(qū)縣一級政府積極爭取的對象。

由于專項債券屬于地方債券發(fā)行的范疇，因此在發(fā)行過程中并不強調資金的用途與管理，市場認購的邏輯依然是地方政府信用的背書。加上之前專項債券的政策環(huán)境尚不完善，這就造成了專項債券在發(fā)行過程中是非常寬松的，對資金用途、投資效益、項目產出的管束均不嚴格；雖然申請手續(xù)較為簡便，但也造成了大量資金沉淀、投資效益不佳的情況。

因此，從去年末《關于進一步做好地方政府債券發(fā)行工作的意見》（財庫〔2020〕36號）文件落地以來，財政部與發(fā)改委一直在推動專項債券申報制度的完善；旨在推動專項債券資金落向實處、把錢花在刀刃上、并防范潛在的債務風險。

本次《辦法》的落地繼續(xù)延續(xù)了這一思路，要求申請專項債券資金前開展事前績效評估。將項目項目實施的必要性、公益性、收益性；項目建設投資合規(guī)性與項目成熟度；項目資金來源和到位可行性；項目收入、成本、收益預測合理性；債券資金需求合理性；項目償債計劃可行性和償債風險點；績效目標合理性進行事前評估，并將事前績效評估作為項目進入專項債券項目庫的必備條件。

這意味著地方申請專項債券的手續(xù)將更為復雜，門檻也將進一步提高；專項債券不再是申請成功就萬事大吉，落地的債券資金意味著相應的績效目標與責任。

預算執(zhí)行與績效管理，實行“雙監(jiān)控”

在財政系統(tǒng)對于專項債券的管理中，預算執(zhí)行與績效管理是兩個重要的核心。專項債券的預算執(zhí)行、支出進度意味著宏觀政策對經濟的調控，績效管理意味著財政資金的支出效率，兩者都是近年來關注的重點，自然也是如今專項債加強監(jiān)管的要點。

因此，《辦法》中提出，要建立專項債券項目資金績效跟蹤監(jiān)測機制，對績效目標實現程度進行動態(tài)監(jiān)控，發(fā)現問題及時糾正并告知同級財政部門，提高專項債券資金使用效益，確?？冃繕巳缙趯崿F。 

這意味著未來專項債券將同時面對資金的動態(tài)、穿透式監(jiān)管與跟蹤監(jiān)測資金績效，上級財政部門將對專項債券資金預算執(zhí)行進度和績效目標實現情況進行“雙監(jiān)控”，查找資金使用和項目實施中的薄弱環(huán)節(jié)，及時糾正偏差。

此外，《辦法》還強調，財政部門將利用信息化手段探索對專項債券項目實行穿透式監(jiān)管，根據工作需要組織對專項債券項目建設運營等情況開展現場檢查，及時糾偏糾錯。結合此前財政部提出要對存量專項債券項目進行風險排查，以及《辦法》即日生效；各地的專項債券整改很快就將開始。

能者多得，績效結果與額度分配掛鉤

在財政資金績效評價制度逐漸完善的當下，如何激勵地方用好財政資金、形成績效與產出的正向循環(huán)，是財政部政策制定的重要目標。

因此，《辦法》中提出，未來財政部在分配新增地方政府專項債務限額時，將財政部績效評價結果及各地監(jiān)管局抽查結果等作為分配調整因素。省級財政部門在分配專項債務限額時，將抽查情況及開展的重點績效評價結果等作為分配調整因素。

這意味著未來能把專項債券資金用好用足、產生效益的地區(qū)，將獲得更多專項債券資金的傾斜；“誰能干就讓誰來干”的思維，將同樣在財政領域起到督促地方提高效率的重要作用。

完善監(jiān)管，全生命周期跟蹤問效機制

專項債券作為政策性的債務工具，其行政性必然大于市場因素。因此，在市場經濟不能調節(jié)的領域，行政管理將是督促專項債券合規(guī)運轉的重要一環(huán)。

因此，《辦法》中再次強化了專項債券的行政監(jiān)管機制；提出要建立全生命周期跟蹤問效機制，項目建設期績效評價側重項目決策、管理和產出等，運營期績效評價側重項目產出和效益等。

并且，還提出：各級財政部門、項目主管部門和項目單位及個人，違反專項債券項目資金績效管理規(guī)定致使財政資金使用嚴重低效無效并造成重大損失的，以及有其他濫用職權、玩忽職守、徇私舞弊等違法違規(guī)行為的，依法責令改正；對負有直接責任的主管人員和其他直接責任人員依法給予處分；涉嫌犯罪的，依法移送有關機關處理。

這意味著專項債券資金使用、資金管理、績效工資將執(zhí)行“終身追責”制度，財政系統(tǒng)將通過行政管理來促使專項債的合規(guī)管理與績效產出。

結語

在今年4月的文章中，我就曾提到專項債券的大整改已經進入倒計時階段，并且隨著積極財政周期的結束，未來申請專項債券將越來越嚴格，“大水漫灌”的時代已經一去不復返。

如今《辦法》的落地證實了我的預測，未來申請專項債券的門檻、專項債券的用途監(jiān)管、績效管理都將更趨嚴格。但對于今年仍有2.5萬億蓄勢待發(fā)的專項債券來說，這或許也是件好事。

規(guī)范的管理才能促使這一政策性債務工具的穩(wěn)健前行；新政的落地也將打開新一輪專項債券申報的大門。哪些地方能夠盡快的領會新的文件精神、運用新思維申報項目，也就能獲得更多專項債券額度的眷顧、帶來更多的項目落地。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 專項債新政：申請專項債的門檻再提高