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信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)哪家強(qiáng)?

投資雜記 投資雜記
2020-07-22 12:42 3812 0 0
近日,中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì)”)根據(jù)監(jiān)管規(guī)定及相關(guān)自律規(guī)則,組織行業(yè)力量,從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者角度,對(duì)10家為保險(xiǎn)資金投資提供信用評(píng)級(jí)等專(zhuān)業(yè)服務(wù)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)展自律評(píng)價(jià)。

作者:債券圈

來(lái)源:投資雜記(ID:gh_a849fd3eaab7)

近日,中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“協(xié)會(huì)”)根據(jù)監(jiān)管規(guī)定及相關(guān)自律規(guī)則,組織行業(yè)力量,從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者角度,對(duì)10家為保險(xiǎn)資金投資提供信用評(píng)級(jí)等專(zhuān)業(yè)服務(wù)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)展自律評(píng)價(jià)。

本年度評(píng)價(jià)結(jié)果分為綜合素質(zhì)得分和最終得分兩部分。綜合素質(zhì)得分(表1)由基本素質(zhì)、評(píng)級(jí)質(zhì)量、監(jiān)管評(píng)價(jià)得分加權(quán)匯總形成,反映了評(píng)價(jià)期內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的整體評(píng)級(jí)能力。最終得分(表2)在綜合素質(zhì)得分基礎(chǔ)上,由評(píng)審專(zhuān)家根據(jù)評(píng)價(jià)對(duì)象在評(píng)價(jià)期內(nèi)是否發(fā)生重大信用評(píng)級(jí)事故、是否存在人員或機(jī)構(gòu)違規(guī)等方面的問(wèn)題,按照問(wèn)題的性質(zhì)、發(fā)生頻率以及后果,對(duì)相應(yīng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行減分,反映了評(píng)價(jià)期內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的整體評(píng)級(jí)表現(xiàn)。

評(píng)價(jià)結(jié)果使用注意事項(xiàng):

1.評(píng)價(jià)結(jié)果僅供專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參考,不作為投資決策依據(jù),也不得用于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng);

2.個(gè)別信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)未減分或減分較少主要系其業(yè)務(wù)模式差異或市場(chǎng)份額較小等因素影響;

3.標(biāo)普信用評(píng)級(jí)(中國(guó))有限公司于2019年獲得國(guó)內(nèi)相關(guān)債券業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)資質(zhì),今年第一次參加協(xié)會(huì)組織的自律評(píng)價(jià)。

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以上內(nèi)容均來(lái)自中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)官方公眾號(hào)。

此次保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的最終評(píng)分也與市場(chǎng)觀感相符。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為,中債資信的評(píng)級(jí)結(jié)果在區(qū)分度、準(zhǔn)確性及穩(wěn)定性等方面要優(yōu)于其他國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),一定程度上矯正了市場(chǎng)“失真”的信用評(píng)級(jí),抑制評(píng)級(jí)市場(chǎng)的泡沫現(xiàn)象。

區(qū)分度上,相對(duì)國(guó)內(nèi)評(píng)機(jī)構(gòu)等級(jí)中樞集中在AA附近,并呈現(xiàn)“一頭大、一頭小”的規(guī)律,中債資信的評(píng)級(jí)結(jié)果以A-為中樞,“中間大、兩頭小”的類(lèi)正態(tài)分布更趨明顯,平均級(jí)差達(dá)到4個(gè)。

準(zhǔn)確性上,中債資信累積違約率數(shù)據(jù)基本呈現(xiàn)出評(píng)級(jí)結(jié)果越高,違約率越低的負(fù)相關(guān)關(guān)系,AA及以上等級(jí)均未出現(xiàn)違約,而國(guó)內(nèi)其他評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)AAA級(jí)主體亦發(fā)生違約。

穩(wěn)定性上,中債資信信用等級(jí)遷移情況和宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、微觀違約個(gè)案上升的趨勢(shì)相一致,級(jí)別平均調(diào)降率達(dá)到市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的3倍,而平均級(jí)別調(diào)升率不到市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的一半。

有人戲言“評(píng)級(jí)就是一門(mén)生意,你卻付出了真情”,這多少透露了市場(chǎng)對(duì)當(dāng)下評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的失望。評(píng)級(jí)虛高、違約前連夜下調(diào)評(píng)級(jí)、違約后AAA穩(wěn)如泰山等狀況讓評(píng)級(jí)行業(yè)專(zhuān)業(yè)性被多方詬病。

仔細(xì)想想,評(píng)級(jí)走向畸形與發(fā)行人付費(fèi)模式密不可分,所謂“天下熙熙,皆為利來(lái);天下攘攘,皆為利往”,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)亦難突破,拿了發(fā)行人的錢(qián),怎么去揭發(fā)行人的短。

所以監(jiān)管部門(mén)多次在公開(kāi)場(chǎng)合提及鼓勵(lì)投資人付費(fèi)模式評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展,扛起“投資者付費(fèi)”大旗的中債資信立場(chǎng)相對(duì)更為獨(dú)立客觀,結(jié)果更為公證可靠。但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,評(píng)級(jí)市場(chǎng)需要更多像中債資信這樣專(zhuān)業(yè)且良心的機(jī)構(gòu)引導(dǎo)行業(yè)公信力回歸,讓信評(píng)重獲尊嚴(yán)。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“投資雜記”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)哪家強(qiáng)?

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    蔣陽(yáng)兵

    蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專(zhuān)欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專(zhuān)家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專(zhuān)注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話(huà):18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書(shū)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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