評級的藝術(shù) 
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作者：susu
來源：評級的藝術(shù)（ID：Rating-Utopia）
財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)對外交流的語言。其中，部分科目的異常正是企業(yè)向外界發(fā)出的“求救”信號。
一、“外傷”信號
外傷首先在現(xiàn)金流量表。如果企業(yè)遭遇嚴(yán)重的外部沖擊，首當(dāng)其沖的是經(jīng)營性凈現(xiàn)金流的大幅減少。比如本次疫情，受需求停滯、供給凍結(jié)的影響，很多企業(yè)的現(xiàn)金流告急。
救助不及時(shí)，會(huì)逐步蔓延至資產(chǎn)負(fù)債表。大幅減少的經(jīng)營性現(xiàn)金流，如果沒有得到投資和籌資現(xiàn)金流的補(bǔ)充，進(jìn)而會(huì)侵蝕資產(chǎn)負(fù)債表里的權(quán)益和流動(dòng)資產(chǎn)。
外傷自救在“快收慢付”，重在止血。能收回的賬款盡快收回；能晚付的款項(xiàng)盡量晚付；不著急的、不必要的支出盡量壓縮。
外傷施救重在及時(shí)補(bǔ)血。比如政府、金融機(jī)構(gòu)和股東對企業(yè)定向的融資支持。
能不能扛過去主要看自己。身強(qiáng)力壯的年輕人，身負(fù)重傷，經(jīng)過及時(shí)的救助及自我的修復(fù)，康復(fù)是大概率事件；但如果原本就是疫病纏身的老年人，外傷很有可能就成了催命符。
二、“慢性病”信號
慢性病體現(xiàn)在利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表左端。
1.虛胖：同等收入需要消耗更大規(guī)模的資產(chǎn)。說明企業(yè)很可能存在貨幣資金浪費(fèi)、存貨積壓、在建工程建設(shè)期過長、固定資產(chǎn)使用效率不高等問題。
2.貧血：同等收入不產(chǎn)生合理的現(xiàn)金流。企業(yè)收入的激增，沒有帶來貨幣資金，反而形成了大量的應(yīng)收賬款、存貨和在建工程。這說明其自身造血能力是有問題的。
3.心腦血管疾?。翰缓侠淼某杀举M(fèi)用管理。成本費(fèi)用過高，很可能企業(yè)要么人浮于事，要么存在不當(dāng)消費(fèi)。
4.衰老：毛利持續(xù)下降，甚至連續(xù)虧損。如果伴隨銷售費(fèi)用居高不下，說明企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力不足，發(fā)展空間嚴(yán)重受限。
以上病癥短期內(nèi)要命的可能性不大，多加調(diào)理，企業(yè)還是有望恢復(fù)健康；但如果不加節(jié)制蔓延，也可能發(fā)展成絕癥。
三、“絕癥”信號
絕癥體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的右端。
猝死風(fēng)險(xiǎn)：金融機(jī)構(gòu)債務(wù)占比過高。于企業(yè)而言，金融機(jī)構(gòu)是甩手掌柜，晴天放傘、雨天收傘。如果這類主體占比過高，則應(yīng)對外部沖擊的能力會(huì)明顯下降。
癌癥：股權(quán)架構(gòu)不合理、實(shí)際控制人動(dòng)機(jī)不純。企業(yè)到底誰說了算？大小股東是三觀一致的靈魂伴侶，還是懷揣不同理念的露水姻緣？一旦分道揚(yáng)鑣是“各自安好、相忘于江湖”還是“魚死網(wǎng)破、同歸于盡”？實(shí)際控制人把企業(yè)當(dāng)孩子培養(yǎng)，還是當(dāng)豬飼養(yǎng)？
這些遠(yuǎn)比上述任何外傷和慢性病致命。所以下篇我們具體來探討下，一旦實(shí)際控制人把企業(yè)當(dāng)豬養(yǎng)，會(huì)有哪些財(cái)務(wù)表現(xiàn)。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。
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原標(biāo)題： 讀懂財(cái)務(wù)報(bào)表的“求救”信號
