如果說(shuō)重整程序是“萬(wàn)里長(zhǎng)征”,那重整計(jì)劃獲批還只是“路途過(guò)半”
作者:大隊(duì)長(zhǎng)金融
如果說(shuō)重整程序是“萬(wàn)里長(zhǎng)征”,那重整計(jì)劃獲批還只是“路途過(guò)半”。對(duì)投資人來(lái)說(shuō),重整投資協(xié)議簽了,重整計(jì)劃也得到批準(zhǔn)了,還能有什么懸念呢?實(shí)踐當(dāng)中,因?yàn)榉N種障礙而導(dǎo)致重整計(jì)劃執(zhí)行不了的情況,還是時(shí)有出現(xiàn)。這些障礙是什么?怎么克服?實(shí)在無(wú)法推進(jìn)時(shí),又怎么“全身而退”?首先,你要弄清楚“萬(wàn)里長(zhǎng)征”的目的地在哪里,重整計(jì)劃執(zhí)行完畢的標(biāo)準(zhǔn)是什么。重整計(jì)劃通常會(huì)對(duì)執(zhí)行完畢約定一定標(biāo)準(zhǔn),比如,投資人已全額支付投資款、重整費(fèi)用和債權(quán)已經(jīng)支付或清償完畢(或已留存相應(yīng)金額用于清償)、投資人和債權(quán)人應(yīng)取得的股份已經(jīng)過(guò)戶等。你還得弄清,重整計(jì)劃是由誰(shuí)執(zhí)行的。法律法規(guī)會(huì)告訴你,由債務(wù)人(也就是重整企業(yè))負(fù)責(zé)執(zhí)行。但是,執(zhí)行是很專業(yè)和復(fù)雜的事情,管理人一般還會(huì)繼續(xù)發(fā)揮很強(qiáng)的監(jiān)督指導(dǎo)作用,在大型企業(yè)的重整項(xiàng)目中這一點(diǎn)尤其明顯。因此,要推進(jìn)重整計(jì)劃執(zhí)行,你得保持與企業(yè)、管理人的良好溝通。你到底需要爬過(guò)哪些“雪山”、“草地”,重整計(jì)劃執(zhí)行的障礙到底在哪里?比如,股權(quán)或資產(chǎn)的擔(dān)保(抵押、質(zhì)押等)權(quán)利人不配合,無(wú)法辦理過(guò)戶或解押;又如,企業(yè)新暴露大額的隱性債務(wù)、或出現(xiàn)新的大額訴訟,重整計(jì)劃需要變更;再如,企業(yè)可能向投資人承諾過(guò)某些投資條件,而一旦這些條件無(wú)法落實(shí),會(huì)影響投資人履行重整計(jì)劃的意愿。對(duì)于執(zhí)行過(guò)程中的一些特定障礙,比如,債權(quán)人在已獲清償?shù)那闆r下還不配合辦理股權(quán)過(guò)戶或資產(chǎn)解押,投資人可通過(guò)重整企業(yè)向法院申請(qǐng)協(xié)助執(zhí)行。如果出現(xiàn)新情況(比如新的大額隱性債務(wù)、訴訟、或者投資條件沒(méi)到位),那投資人可以申請(qǐng)變更重整計(jì)劃嗎?最高法院的一份工作紀(jì)要規(guī)定了,如果出現(xiàn)國(guó)家政策調(diào)整、法律修改等特殊情況,企業(yè)無(wú)法執(zhí)行原重整計(jì)劃的,債務(wù)人或管理人可以申請(qǐng)變更重整計(jì)劃一次;變更后的重整計(jì)劃,應(yīng)經(jīng)因變更而遭受不利影響的債權(quán)人組、出資人組(即老股東)表決,并經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)。實(shí)踐中,變更的情況并不多見(jiàn)。如果執(zhí)行確實(shí)久拖不決,計(jì)劃也變更不了,投資人還有機(jī)會(huì)“全身而退”嗎?投資人可以在重整投資協(xié)議中盡量安排對(duì)自己有利的條款。比如,投資人可要求清晰約定每筆投資款支付的條件;甚至,投資人還可以嘗試要求,如果重整計(jì)劃未在約定時(shí)間內(nèi)執(zhí)行完畢,那投資人可以終止投資。當(dāng)執(zhí)行的障礙讓你進(jìn)退兩難時(shí),你會(huì)渴望有一個(gè)出口,而重整投資協(xié)議也許是你唯一的出口。如果協(xié)議沒(méi)法預(yù)防全部關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn),那就要想辦法在投資架構(gòu)、主體等方面做些風(fēng)險(xiǎn)隔離。在你還在岸上的時(shí)候,寧可把困難想得多一些,把風(fēng)險(xiǎn)想得大一些,下水后,才能波瀾不驚。本文的作者均來(lái)自金杜律師事務(wù)所,他們熱愛(ài)死磕復(fù)雜法律和商業(yè)問(wèn)題、挑戰(zhàn)高難度項(xiàng)目并在心血來(lái)潮時(shí)向大家分享經(jīng)驗(yàn)。
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原標(biāo)題:
投資困境企業(yè)專題十 | 重整計(jì)劃執(zhí)行不了怎么辦