雷達Finance 作者：x編輯
來源：雷達 Finance（ID:radarcj)
快手想要贏得投資者的青睞，還有很長的路要走。
11月23日，快手公布了2021年三季報。公司營業(yè)收入204.93億元，同比增長33.45%；歸屬于母公司股東凈利潤為-70.86億元，同比增長75.80%。從整個前三季度來看，公司經(jīng)營虧損達到創(chuàng)紀錄的219.11億元，較去年同期大增145%。
目前，快手主要收入來源于以廣告為代表的線上營銷服務(wù)、直播服務(wù)和以電商為代表的其他服務(wù)。不過，公司直播業(yè)務(wù)同比出現(xiàn)萎縮，電商增速不及公司年初預期。
目前，公司廣告業(yè)務(wù)增長強勁，不過可能面臨廣告寒冬沖擊。
截至三季度末，公司歸屬于母公司股東的權(quán)益為500.4億元，相比一季度末減少超百億。
自快手上市至今，快手股價累計下跌達79.53%，超萬億港元市值蒸發(fā)。
2021年第三季度，快手營業(yè)收入204.93億元，同比增長33.45%；歸屬于母公司股東凈利潤為-70.86億元，同比增長75.80%。
其中，直播收入77.24億元，占比37.7%；其他服務(wù)收入18.6億元，占比9.1%，線上營銷服務(wù)收入109.09億元，占總營收的53.2%。
在三大主營業(yè)務(wù)中，直播業(yè)務(wù)是快手三季度唯一出現(xiàn)萎縮的業(yè)務(wù)，相較2020年同期的79.6億元，下降約2.97%。
雷達財經(jīng)注意到，此前直播是快手收入的主要來源。
在招股書中，快手稱“未能開發(fā)吸引用戶及廣告商的新廣告形式”。同時在風險因素中，直言若直播付費用戶及其平均收入無法增長，則可能對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營及財務(wù)業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
2017年，公司直播實現(xiàn)收入79.49億元，占比95.3%，2018年直播實現(xiàn)收入186.15億元，占比91.7%；2019年，公司實現(xiàn)直播收入314.42億元，占比80.4%；2020年，公司直播收入332.09億元，占比下降至56.5%。
2021年一季度，快手直播收入72.5億元，較去年同期下降19.5%，占比下降至50%以下，為42.6%。直播收入下滑背后，2021年第一季度，直播平均月付費用戶從上年同期6700萬降低至5200萬。
二季度，快手直播收入71.93億元，同比減少13.7%，占比下降至37.6%。
最終，整個前三季度快手直播收入221.68億元，相比2020年同期的253.09億元，下降12.41%。
由于快手的用戶粘度較高，電商業(yè)務(wù)被視為其在未來市場競爭中的殺手锏，承擔著公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的角色。早在2018年，快手便與辛巴、蛋蛋等主播合作，進入到直播電商領(lǐng)域。
而抖音入局電商晚于快手。2019年6月，抖音與淘寶簽訂70億協(xié)議小試牛刀后，2020年簽約羅永浩正式入局直播電商。
然而，擁有先發(fā)優(yōu)勢的快手電商卻未能取得領(lǐng)先優(yōu)勢。根據(jù)平安證券研報，當前直播電商呈現(xiàn)出“淘抖快”三足鼎立的競爭格局。研報數(shù)據(jù)顯示，從2020年全年GMV看，淘寶直播GMV達4000億，抖音直播GMV在5000億左右，快手直播GMV為3812億。
三季報顯示，2021年第三季度，快手電商交易總額達到1758億元，同比增長86.1%。2021年9月，快手電商重復購買率進一步提升至70%以上。快手小店對電商交易總額的貢獻率從2020年第三季度的71.4%增至2021年同期的90.0%。
整個前三季度，快手電商交易總額為4397.45億元。這一數(shù)據(jù)相比年初定下的8000億目標上限，完成率約54.97%。
而據(jù)晚點LatePost報道，快手電商將今年的總成交額（GMV）目標調(diào)整為6500億元。6500 億元是按 “寬口徑” 統(tǒng)計的，即包括在快手小店和跳轉(zhuǎn)到外部平臺上完成的交易；包括實際成交的訂單，也包括未付款、未發(fā)貨和退款的訂單。低于快手電商早期的目標是7500億-8000億元。
除了GMV增速不如預期，快手電商的貨幣化率（電商貨幣化率，是指單位銷售額下，平臺能獲取的收入（包括技術(shù)服務(wù)費、銷售傭金、廣告收入等）也低于同行。
按照財報，公司三季度其他服務(wù)收入18.6億元，即使全是電商收入，貨幣化率為1.06%，低于二季度的1.4%。
目前主流電商平臺中，貨幣化率較低的拼多多也常年超過3%，京東的貨幣化率9%左右， 阿里為6%左右。
在三大塊業(yè)務(wù)中，線上營銷服務(wù)是唯一三季度收入過百億的業(yè)務(wù)。
對此，公司解釋稱，主要是由于流量增長以及廣告主數(shù)量增加，這得益于廣告精準度以及廣告主的用戶體驗提升。
其中，廣告業(yè)務(wù)增速下滑最多的是嗶哩嗶哩，從Q2的201%下滑至Q3的110%；騰訊從Q2的23%下滑至Q3的5%；百度從Q2的18%下滑至Q3的6%。值得注意的是，百度廣告業(yè)務(wù)占營收比例是最大的，達61.13%。
對此，快手聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官程一笑在出席三季度財報電話會議時表示，“從長期來看，我們?nèi)匀粚ψ陨韽V告業(yè)務(wù)的持續(xù)增長保持信心?？焓值膹V告業(yè)務(wù)目前還相對處于較早期階段，與我們的時長市占率相比，我們的廣告業(yè)務(wù)市占率仍然有很大的提升空間。”
與快手線上營銷服務(wù)收入增速相比，公司自身銷售及營銷開支漲幅更勝一籌。
2021年第三季度，快手的銷售及營銷開支為110億元，較去年同期的61億元同比增長79.9%。銷售及營銷開支占總營收的比重同樣從39.9%增加到了53.8%。
財報稱主要是由于產(chǎn)品推廣、品牌營銷活動及海外市場拓展的開支增加導致推廣及廣告開支增加。
對于快手整體銷售成本，由2020三季度的87億元增加至當期的120億元，同比增長37.1%。原因之一為，隨著用戶群體擴大及業(yè)務(wù)增長（包括海外）導致用戶流量增加，寬帶費用及服務(wù)器托管成本、物業(yè)及設(shè)備及使用權(quán)資產(chǎn)折舊以及無形資產(chǎn)攤銷亦有所增加。
具體來看，2021年第三季度，快手應用平均月活躍用戶5.73億，同比增長19.50%。其中，每位日活躍用戶日均使用市場從2020年三季度的88.2分鐘，上升到了2021年三季度的119.1分鐘，同比增長35.03%。同時，日活躍用戶平均線上營銷服務(wù)收入從去年同期的22.7元增長到了人民幣34元，漲幅達49.80%。
對于用戶數(shù)的增長，財報稱得益于2021年6月將用戶及產(chǎn)品團隊重組，并推動用戶全周期管理；同時，快手通過提供豐富的內(nèi)容、產(chǎn)品及服務(wù)，持續(xù)優(yōu)化用戶體驗。此外，伴隨著快手持續(xù)挖掘并釋放變現(xiàn)潛力，賦能內(nèi)容創(chuàng)作者、廣告主和商家，為快手的總收入增長的部分原因。
整個前三季度，公司經(jīng)營虧損219.11億元，較去年同期大增145%。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年快手資產(chǎn)負債率為388.35%。2018年為316.66%，2019年為271.93%，2020年末該數(shù)值達到了406.92%?？恐鳬PO募資補血，上市后的快手，資產(chǎn)負債率在2021年第一季度末降到了37.62%，至三季度末，再度上升至45.13%。
截至三季度末，公司歸屬于母公司股東的權(quán)益為500.4億元，較一季度末的602.75億元，減少102.35億元。
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