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ATFX匯評：美聯(lián)儲高官態(tài)度的轉(zhuǎn)變是顯而易見的。最開始4月份CPI超預期后，美聯(lián)儲直接表態(tài)，認為是低基數(shù)效應導致的高通脹。5月份CPI再超預期，部分美聯(lián)儲高官開始轉(zhuǎn)變態(tài)度，甚至在6月份的利率決議上，將2023年預期加息次數(shù)調(diào)整到兩次?，F(xiàn)在，最新失業(yè)率和CPI都還未公布的情況下，又有美聯(lián)儲高官反水。美聯(lián)儲卡普蘭表示，“預計美聯(lián)儲將在2022年首次加息，2022年通脹將有所緩和，但范圍會擴大。預計2021年PCE通脹將為3.4%，2022年將放緩至2.4%?！逼鋵?，對于高通脹是暫時性還是持續(xù)性的爭論沒有意義。因為所謂的暫時性通脹只不過是美聯(lián)儲為了穩(wěn)定市場預期而拋出的煙霧彈。來看美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表曲線：

▲ATFX供圖

2020年美聯(lián)儲為應對新冠肺炎疫情，短時間內(nèi)將資產(chǎn)負債表翻了一倍，達到8萬億規(guī)模。這些超額流動性不會憑空消失，它會進入消費領域和投資領域，造成前者物價飛漲和后者泡沫橫飛。低基數(shù)效應確實存在，但這只是因素之一，且不是主要因素。主要因素就是市場上的錢實在太多了，它們流到哪里，哪里就會高通脹。想要遏制物價的上漲，只能采取縮減資產(chǎn)負債表的方法，這是最根本的手段。美聯(lián)儲清楚這一點，只是有點投鼠忌器。美國失業(yè)率依舊處在5.8%的高位，遠高于5%的充分就業(yè)水平?？s減資產(chǎn)負債表一定會導致企業(yè)還債壓力增大，不利于企業(yè)擴大規(guī)模招聘員工。所以，往后的幾個月，CPI不再是重點，美國的非農(nóng)就業(yè)報告會變成市場緊盯的對象。只要勞動力市場穩(wěn)步好轉(zhuǎn)，且達到5%之下，美聯(lián)儲一定不會再提什么“暫時性通脹”，而是快速的縮減資產(chǎn)負債表。

▲ATFX供圖

美元指數(shù)對美聯(lián)儲的政策最為敏感。高通脹來臨之前，美元指數(shù)最低點89.5；高通脹伴隨加息預期來臨之后，美元指數(shù)最高觸及92.38水平。這是巨大的漲幅，也意味著市場對美聯(lián)儲加息的充足信心。技術面來看，美元指數(shù)在本周回調(diào)之后，極有可能在下周重新開啟上漲走勢，92.38的短期阻力大概率被突破。下周五將會有美國非農(nóng)就業(yè)報告數(shù)據(jù)的公布，這是決定性的數(shù)據(jù)。如果非農(nóng)就業(yè)人口超預期，失業(yè)率穩(wěn)步下降，那么美元指數(shù)必將一飛沖天。反過來，如果非農(nóng)就業(yè)報告公布結(jié)果大大不及預期，圖中90.6的支撐位很有可能被觸及，且加息預期會嚴重衰退。機會與風險并存，誰都不能給出明確指引。

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