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作者：玖瀛資產
作為一家百億級私募機構，玖瀛資產研究觀察到隨著居民可支配財富越來越多，財富管理的需求趨勢非常顯著，并且資管產品凈值化管理之后，大家對于投資剛兌的預期有所降低，為了讓自己的財富保值增值，固定收益策略的配置在整體資產配置中必須占據很重要的一席之地。
隨著地產行業(yè)紅利的逐步消失，一定會有越來越多的資金涌入到金融投資品中來，權益、固收、另類投資在未來都會有極大的潛力。
2022年債券策略的布局及風險控制
深圳前海玖瀛資產聯合創(chuàng)始人、固收投資總監(jiān)石在指出，結合今年國內外整體宏觀經濟形勢，玖瀛資產今年整體在債券策略的布局上將會大部分維持原有策略進行開展，主要是信用債策略，用相對較高的票息抵御利率波動帶來的風險，且資金價格相對較低，貨幣寬松，加杠桿成本低，信用利差套利策略依舊可行且高效。同時將會結合權益量化，進行部分債券量化策略的開發(fā)和運行，依舊把穩(wěn)健作為投資重要目標，再追求穩(wěn)健收益的基礎上再去博取超額收益。
在市場整體震蕩局勢下，玖瀛資產在投資的風險控制上采用自上而下的分析方式，對宏觀大類資產的收益風險特征進行量化打分評估，根據各大類資產經風險調整后的收益情況再決定其配置比例，對于單個資產的倉位配置，采用多維度的劃分方式去決定其分散度，通過量化的方式控制組合總體的預期波動率。
美聯儲加息縮表的短期和中長期影響
美聯儲加息對我們境內債券市場的影響主要取決于我國央行的態(tài)度及操作，如果今年5月份央行跟進加息，那必然短期內沖擊整體債市，若央行完全同步整個加息周期，那么中長期利率債看多數量會銳減，債市將會迎來較為長時間的熊市。
目前我國央行并沒有采取加息的操作，只是讓大家落空了3月份的降息預期，結合今年國家金融層面的政策方針（寬信用、維持金融穩(wěn)定、保持貨幣供給量合理性充裕等目標），石在判斷央行短期加息的概率并不大，如果不加息，則可能帶來資本外流，人民幣匯率承壓等現象，但也并不見得完全是件壞事，由于新冠疫情的影響，居民消費絕大多數限制在境內，對居民財富總量影響不大；其次人民幣貶值可以一定程度上刺激出口，為GDP增長率做出一定貢獻，今年是地產衰退的大年，為了維持年度5.5%增速目標，光靠基建帶動難度不小，如果借機刺激出口，拉動GDP也是存在一定合理性的。
綜上所述，玖瀛資產判斷短期內我國央行加息的概率并不大；但長期來看，一旦全球進入加息周期，我們也難以擺脫全球趨勢，中長期必然會跟著進入到加息周期中去，屆時對固收單邊做多策略將會沖擊不少，不過利率中性策略將會變得非常受歡迎。
石在
聯合創(chuàng)始人、固收投資總監(jiān)
玖瀛資產
深圳前海玖瀛資產管理有限公司聯合創(chuàng)始人、固收投資總監(jiān)。CFA、FRM持證人，美國福德漢姆大學金融學碩士，曾任萬和證券資產管理部固定收益投資經理、資產證券化部項目經理。固定收益證券投研經驗逾6年，有優(yōu)秀的經濟理論基礎和扎實的證券研究經驗及投資管理經驗；擅長自上而下對宏觀經濟基本面的大周期研判；具有豐富的流動性和組合管理經驗。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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