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REITs模式的增信措施及其作用

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2020-10-30 09:51 6081 0 0
第八章REITs模式的多層次的增信措施

作者:余文恭、王程錦

來源:ABSPPP這群人(ID:ABSPPPer)

第八章 REITs模式的多層次的增信措施

Q8.1 REITs模式下外部增信措施有哪些?內(nèi)部增信措施有哪些?

所謂外部增信是指通過第三方信用進(jìn)入提供信用支持,常見的外部增信措施有:業(yè)績目標(biāo)承諾、差額支付承諾、優(yōu)先收購權(quán)與回購義務(wù)、權(quán)利維持費(fèi)、流動(dòng)性支持承諾、維好承諾、評(píng)級(jí)下調(diào)承諾、保證擔(dān)保等。

而內(nèi)部增信是指通過項(xiàng)目本身的交易結(jié)構(gòu)安排而產(chǎn)生的增信效果,常見的內(nèi)部增信措施有:現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層等。

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Q8.2 不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營現(xiàn)金流的增信措施有哪些?

一般而言,AB券模式下的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流,或是ABC券模式下的A券及B券的回款金流,在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上會(huì)采取現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層、業(yè)績目標(biāo)承諾、差額支付承諾、保證擔(dān)保等措施進(jìn)行增信。而AB券模式下的可供投資者分配利潤的現(xiàn)金流,以及ABC券模式下的C類證券回款現(xiàn)金流,在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上會(huì)采取權(quán)利維持費(fèi)、保證擔(dān)保等措施進(jìn)行增信。

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Q8.3 不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)權(quán)利處置現(xiàn)金流的增信措施有哪些?

對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)權(quán)利處置現(xiàn)金流的增信措施差額支付承諾、保證擔(dān)保、真賣型類REITs優(yōu)先收購權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施類REITs收購義務(wù)等。

Q8.4 對(duì)于優(yōu)先級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些?

對(duì)于優(yōu)先級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施通常有以下幾種:現(xiàn)金流的超額覆蓋、流動(dòng)性支持承諾、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層、差額支付承諾、評(píng)級(jí)下調(diào)承諾、保證擔(dān)保等。

Q8.5 對(duì)于次級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些?

對(duì)于次級(jí)證券投資人的退出路徑的增信措施有差額支付承諾、保證金或儲(chǔ)備金賬戶、保證擔(dān)保、評(píng)級(jí)下調(diào)承諾等。

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“微觀點(diǎn)智庫”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: REITs模式的增信措施及其作用‖?第八章REITs模式的多層次的增信措施

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長,深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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